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　　■本报见习记者 王晓悦

　　面对业绩下滑和壳资源贬值带来的股东清仓式减持等连锁反应，沙河股份似乎还未找到解围的办法。

　　今年1月25日，沙河股份股东中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司宣布，自公告之日起六个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式减持所有沙河股份的股票，拟抛售2322万股，占公司总股本的11.51%。公告发布当天，沙河股份股价暴跌8.55%，盘中一度触及跌停线。业内人士指出，股东清仓式减持与沙河股份业绩下滑及壳资源贬值不无关系。

　　针对此事，证券日报记者联系沙河股份董秘办，但对方以股东大会期间繁忙为由，并未予回应。

　　项目毛利低

　　致业绩下滑

　　“从基本面看，沙河股份净利润出现大幅下滑，是投资者抛售股票的主要原因之一。”上述业内人士向证券日报记者表示。

　　近期，沙河股份发布2017年一季报，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损335.99万元，基本每股收益亏损0.0167元。沙河股份解释称，一季度亏损因一季度项目集中在二、三线城市，项目毛利较低。

　　而从其2016年年度报告也可以看出，项目毛利低导致的业绩下滑已持续一年有多。据沙河股份2016年年报显示，2016年长沙市的项目毛利率仅10.75%，同比下降23.50%，新乡市内项目的毛利率更是低至0.81%，同比下降23.15%。

　　与此同时，沙河股份毛利率低的项目收入占总收入的比例极高。2016年，新乡市营业收入占总营收48.62%，长沙市营业收入占比也高达44.80%。而在毛利率高达91.81%的深圳地区，除原办公场所沙河商城拆迁物业外，沙河股份已无其他土地储备。

　　其结果是，2016年，沙河股份的利润总额仅3960.91万元，比上年同比减少55.94%。 在年报中，沙河股份进一步透露，2017年公司将继续投资31,614万元建设二、三线城市项目，在一线城市则不进行项目布局。

　　“沙河股份总部在深圳，但并没有利用好地处深圳的优势。”

　　壳资源贬值

　　重组改革或无望

　　除了业绩不尽如人意，在目前IPO提速及融资新规对“炒壳”的抑制下，沙河股份作为壳资源的价值不如从前，也是投资者抛售股票的重要原因。

　　2016年11月以来，证监会审批脚步进明显加快，发审委维持了每月4批，每批10-12家的发行速度。截至2020-08-10，发审委今年共审核154家企业首发申请，过会率约为85.1%。随着上市公司数量增多，A股“壳资源”稀缺性下降，壳概念公司也就逐渐失去市场。今年以来，一直以“炒壳”著称的中科汇通已宣布拟出清包括沙河股份在内的8家上市公司的股票。

　　据介绍，沙河股份盘子小、市值低、业绩一般，壳资源特点明显。而像中科汇通这类股权投资者进入沙河股份，往往是希望通过跨界重组改变公司的资质，拉升股价获利。但2016年下半年以来，证监会严管跨界重组，今年2月17日，再融资新规限制了定增无风险套利行为，沙河股份并购重组的阻力加大。

　　此外，业内人士认为，曾以“国资改革”概念大涨的沙河股份，进行改革的机会也十分渺茫。目前，沙河股份的实际控制人是深业沙河(集团)有限公司，深圳市人民政府通过深业沙河间接控制沙河股份。

　　“国资改革聚焦的是央企，沙河股份非央企，深圳人民政府还是间接控股沙河股份的，国资改革要轮到沙河股份有点难。”